[스크랩] Project Financing 개념

 

 

1. 용어 정리

① Finance
  - Public Finance
  - Corporate Finance
  - Personal Finance

② Project Financing
  - B/S (Balance Sheet): 대차대조표
  - P/L (Profit and Loss Statement): 손익계산서
  - Cash Flow Statement: 현금흐름표
  - Financial Statements: 재무재표
  - With Recourse / Without Recourse (Recourse: 상환청구권)
    *(ex) A가 대출, B가 보증 / 은행이 B에게 돈을 갚으라 요청하는 권리
  - EPC Contractor (Engineering, Procurement, Construction): 일괄도급자

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2. Project Financing의 특징

① Project Finance vs. Corporate Finance
  - Project Finance
   * 사업주가 특정 프로젝트를 담당할 독립회사 설립
   * 미래의 Cash Flow를 담보로
  - Corporate Finance
   * 전통적인 방법

② Non-Recourse / Limited Recourse Financing: 원 사업주에 대한 "대출 원리금 상환"에 대한 책임 無
③ 담보의 한정: 담보를 프로젝트 회사로 한정 > 모(母)기업 영향 無 > 사업자 Risk Down
④ Cash Flow의 통제: ②③으로 인해 은행의 피해를 줄이기 위해 > Escrow Account (결제 위탁 계정) 관리
⑤ Off-Balancing Sheet Financing (부외 금융): 대출금이 사업주의 Balance Sheet에 나타나지 않음
* 부외 금융 예시
⑥ Risk Sharing: 이해 당사자 간의 위험배분
   - off-taker (구매자)
   - Raw-Material Supplier (원재료 공급자)
   - EPC Contrator (일괄도급자) 
   - O&M (Operation & Management: 관리운영자)
⑦ Structured Finance: 구조화금융 = 맞춤금융
⑧ 단일 사업성: Project 회사가 다른 추가 사업을 진행하는 것 제한

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3. Project Financing의 장단점

(1) 사업주 입장에서의 장점 / 단점

① 장점
  - 사업 위험의 분산 가능
  - 대규모 장기 차입 가능
  - off-balancing sheet financing (부외 금융)
② 단점
  - 금융 비용 높음: Consulting / 변호사 (계약서 작성)
  - Project Financing에 장시간 소요

(2) 대출 은행 입장에서 장점 / 단점

① 장점
  - 위험의 명확한 인식 / 철저한 관리 가능
  - 수익성의 제고: 이자율, 수수료가 높음
② 단점
  - 장시간의 전문인력 필요
  - 외부전문 인력 필요 (법률, 세무, 기술)

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4. Project Financing 관련 당사자

① SPC (Special Purpose Company) = SPV (Special Purpose Vehicle)
② Borrower (차주) = SPC
③ EPC Contractor
④ Lender: Export Credit Agency/ IFC(International Finance Corporation)/ ADB(Asian Developement Bank)/ EBRD
⑤ Financial Advisor
⑥ Off-takers / Purchasers
⑦ Suppliers
⑧ Operation and Maintenance Contractors
⑨ 발주국 정부
⑩ 보험회사
⑪ 기타전문가: 변호사, 기술자문회사, 조세전문가, 회계사(CPA)

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5. Project 사업성 평가와 위험분석

(1) 사업성 평가 내용

① 시장성분석 
② 소요자금추정 
③ 생산원가 및 관리비 분석, 예측 
④ 추정 재무제표 (B/S, P/L, Cash Flow) 
⑤ 차입원리금 상환 가능성
⑥ 기술적 타당성 검토: 프로젝트 일지, 생산기술, 사업주의 기술능력, 생산공정, 투자비 등 소요 자금 규모 검토
⑦ 재무적 타당성 검토
  - 손익분석
  - 현금수지분석(Cash Flow)
  - NPV (Net Present Value): 순현가법 (ex: 미래 1억원을 현재 가치로 환산하면?) 
  - IRR (Internal Rate of Return): 내부 수익률
  - 부채 상환 능력

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6. Project 위험 분석

(1) Sponsor Risk (사업주 위험)
(2) Completion Risk (공사 완공 위험)
(3) Technical Risk (기술 위험)
(4) Raw-Material Risk (원재료 위험)
(5) Operation Risk (운영위험)
(6) Market Risk (시장위험)
(7) 환경위험

출처 : 만물상

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